区块链这一概念从比特币中萃取派生而来，从一问世起就预示着一个乌托邦的梦想。人们受够了在现实世界中受到中心化机构的掌控与欺压，而又无能为力的事实，把期望的目光投向了区块链这样一个新的技术范式。比概念更加热门的是，人们投资加密资产，参予数据货币交易的热情，经过很多次牛熊，人们仍然对加密资产投资抱着有很大的热情。然而比起早已发展数百年的股票市场，数字货币是一个不成熟期的市场，充满著了赌思维，非理性，和圈钱骗局。

韭菜们对某个token的底层逻辑一知半解甚至一无所知，就盲目投资，一些区块链项目，把发售token作为融资手段，token和链上业务管理体制，或者擅自挂勾，牵强附会。我指出，我们在投资一种token之前，除了要对项目前景本身有理解之外，还必须需要有一个方法需要对token的价值展开估计。巴菲特的价值投资理念，除了运用于股市，也该被应用于到币市。

作为Stafi项目团队的研究员，我必须参予stafi的token（FIS）光阴模式的设计，也必须客观的给FIS估值，籍此让早期项目参与者能看见未来。在这个过程中，我寻找了一种区分token模型并对其加以估值的方法。

有所不同的token，模型有所不同，其估值方法几乎有所不同，价值差异也是十分大，投资者们请求擦亮双眼，看清楚再行转。我将token的模型分成三种，①纯币模型②分数模型③股票模型，我们一一探究：1、纯币模型纯币模型是指全然的区块链数字货币，它被本源之初的目的，就是要被当成货币用于，最典型的就是比特币，以及从比特币派生出来的各种末端币。纯币模型当中的token，就是货币，作为一种交易媒介和价值储藏手段而不存在，其价值支撑点源于共识基础和用于规模。

比特币的价值源于其几经十年累积的共识基础，无论是物理意义上的（全球有数万比特币完善节点），还是精神信念意义上的。于是以因为如此，一个没共识基础的纯币模型token，基本一文不值。

为纯币模型的token估值是完全不有可能的，因为共识规模和共识强度不能测量，人们对纯币模型展开价值估计时，一般来说参照现实社会经济中的某个相近不存在，例如拿比特币对照黄金。随着区块链概念的深入人心，更好的开发者都在注目应用型token，用token的方式解决问题特定问题，鼓舞网络茁壮，规范利益分配。纯币模型的项目很少有人在做到了。

2、分数模型分数模型中的token，是指token可以用来出售链上获取的服务，“分数”这个词有可能不一定熟悉，我们不得已用之。日常生活中，商家消费送来分数，分数又可以消费抵现，或者外币礼品，商家通过分数的方式鼓舞消费者复购，或者作出一些商家必须的不道德。区块链世界中的分数模型token，比起一起，起到则要大很多，要分担起鼓舞网络茁壮，调节供需平衡，以及更加多特定用途。

以太坊的ETH，本质上就是一种分数模型的token，在以太坊上，展开交易或者运营智能合约，必须消耗Gas，而Gas必须用ETH出售。Gas乃是以太坊获取的服务。新项目发售此类token，本质上是对链上服务的预售。

这类token的估值，我们可以通过一个常识公式来计算出来。一段时间内，流通过的货币价值=流通过的商品（服务）价值左侧，流通过的货币价值可以报废为 货币单价*流通的货币量*流通次数右侧则很好解读，我们可以解读为链上服务在这段时间内的GMV代入后，我们可以拆掉出有P(token单价)*M（流通token数量）*V（流通次数）=G（GMV）我们变化一下公式可得：有了这个还过于，我们须要拒绝一个折现后的极值。

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